投资和生产紧密相关，一般情况下更多的投入能带来更多的产出。

公众号：陈的经济笔记 以获得最及时的文章更新！

而宏观下的投资和生产可以看支出法视角下的固定资产投资数据，及生产法视角下的工业增加值数据，这次我们结合起来看：

固定资产投资数据：

固定资产投资（不含农户）累计同比

25年1—2月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%；其中，民间投资同比增长0%，国有控股同比增长7%。

固定资产投资增长主要依靠zf型企业，民间投资相对更加市场化，对成本收益更加敏感，而民间投资虽然回升但依旧较弱，说明市场预期偏保守。

从行业来看：

固定资产投资（不含农户）按构成分

1-2月制造业投资增长9.0%、房地产开发投资增长-9.8%，基础设施投资增长5.6%。

广义基建投资主要依靠电力、热力、燃气及水的生产和供应业保持高位增长。

地产投资依旧是拖累项，不过有所改善，关于地产2月数据解读的文章链接贴在这：从数据看房地产｜2月全国房地产基本情况

1-2月制造业固定资产投资累计同比_行业细分

1-2月制造业细分行业除电气机械和器材制造业外固定资产投资均为正增长。

两新zc（设备更新和消费品以旧换新）下制造业总体保持高增长，但增速有所回落，前值为9.2%，或反映zc影响减弱。

结合民间投资来看后续zc应该会再加码，民企偏保守的预期，没有新增因素影响的情况下投资意愿较低，这对就业市场又会产生影响，

工业增加值数据：

规模以上工业增加值同比

1—2月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.9%。分三大门类来看：其中采矿业增加值同比增长4.3%，制造业增长6.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.1%。

工业生产还是稳健的。

工业增加值同比_分行业

我把行业分为偏外需（淡蓝色）和偏内需（深蓝色），偏外需类行业在”抢出口“背景下表现不错，但出口交货值回落，后续出口情况如何仍需观察。

工业出口交货值、产品销售率同比

工业增加值同比、PPI同比

工业生产没有增长的很夸张，假设需求不变的情况下结合PPI数据判断工业企业利润在修复，当然需求进一步萎缩的话这个利润修复就有压力了。

从数据总体来看的话，开年表现还算可以。

公众号：陈的经济笔记 以获得最及时的文章更新！

数据未标明来源的均出自：国家统计局

以上仅为个人梳理分享，不构成任何建议。欢迎指正和讨论交流。

#中国经济#